Украине потребуется больше внешней помощи в ближайшие годы — обновлённый прогноз НБУ

Национальный банк Украины в июльском «Инфляционном отчёте» за 2025 год пересмотрел макроэкономический прогноз страны. Согласно новым расчётам, в 2026–2027 годах значительно возрастут потребности во внешнем финансировании — из-за увеличения оборонных и восстановительных расходов. Вместе с тем НБУ ожидает, что ключевые международные партнёры предоставят достаточную помощь, что позволит избежать эмиссионного финансирования для покрытия бюджетного дефицита.

Прогноз поддержки на 2026–2027 годы

В обновлённом сценарии НБУ оценивает потребности страны следующим образом:

• около $35 млрд на 2026 год (по сравнению с ориентировочными $30 млрд в предыдущем прогнозе);

• и $30 млрд на 2027 год (вместо ранее прогнозируемых $25 млрд).

На данный момент подтверждены источники финансирования лишь на треть необходимой суммы. Остальная часть — предмет переговоров. Получение средств зависит от прогресса Украины в реформах и процессе евроинтеграции.

Состояние внешней помощи в 2025 году

На 2025 год НБУ по-прежнему ожидает поступления около $54 млрд международной финансовой помощи. К июлю Украина получила почти $24 млрд, и ещё $30 млрд предполагается до конца года, в том числе:

• $18 млрд в рамках программы ERA Loans;

• $8 млрд от Ukraine Facility.

По оценке Нацбанка, этих средств должно хватить для покрытия бюджетного дефицита без необходимости печатать деньги, даже с учётом роста оборонных расходов.

Потенциальные угрозы для реализации прогноза

Среди основных рисков — неопределённость, связанная с развитием войны, а также объёмами международной поддержки. В случае недополучения запланированных средств власти могут прибегнуть к жёстким мерам: повышению доходов, сокращению расходов или увеличению внутреннего заимствования.

Если этих шагов окажется недостаточно, возможен возврат к эмиссионному финансированию, что может усилить инфляционное давление. В этом случае НБУ планирует ужесточать денежно-кредитную политику.