Рекордные потери в private equity: как Thoma Bravo рискует потерять $5,1 млрд из-за Medallia

Одна из крупнейших сделок в сфере частного кредитования может завершиться многомиллиардными убытками. Инвестиционный фонд Thoma Bravo ведет финальные переговоры о передаче контрольного пакета разработчика программного обеспечения Medallia его кредиторам, сообщает регулятор со ссылкой на Reuters.

Финансовый провал на миллиарды долларов

Речь идет об одной из наиболее показательных неудач на рынке private equity за последние годы. В случае завершения сделки инвестор фактически потеряет около $5,1 млрд собственного капитала. Напомним, что Thoma Bravo приобрел Medallia в 2021 году примерно за $6,4 млрд, однако высокий уровень долговой нагрузки и изменение рыночных условий существенно подорвали финансовую устойчивость актива.

По информации источников, близких к переговорам, компания не смогла обслуживать долг на уровне около $3 млрд. Среди ключевых кредиторов — такие крупные институциональные инвесторы, как Blackstone, KKR, Apollo Global Management и Antares Capital.

Давление рынка и фактор искусственного интеллекта

Ситуация вокруг Medallia является частью более широкого тренда. Многие технологические компании, специализирующиеся на аналитике клиентского опыта, в последнее время теряют в стоимости. Причина — растущие ожидания того, что решения на базе искусственного интеллекта могут заменить традиционные платформы сбора и обработки отзывов.

Инвестиционный бум в программное обеспечение, пришедшийся на период дешевых денег после пандемии COVID-19, сейчас сменяется более сдержанным подходом. Инвесторы пересматривают оценки активов и все более критично относятся к крупным сделкам, профинансированным за счет значительных кредитов.

Усиление кредитной нагрузки и конкуренция

Дополнительным фактором стало ухудшение условий кредитования. В частности, группа кредиторов во главе с Blackstone отказалась продлить для компании льготные условия обслуживания долга. В результате расходы могут вырасти примерно до $300 млн в год, что значительно превышает текущую прибыль бизнеса на уровне около $200 млн.

Параллельно Medallia вынуждена конкурировать с мощными игроками рынка, такими как Qualtrics, SurveyMonkey и InMoment. Это еще больше усложняет возможность восстановления финансовой стабильности компании в условиях усиливающегося давления со стороны рынка и кредиторов.